吁买入目的价4,H指标价下调至7元

作者:财经评论

花旗集团发表研究报告指,紫金矿业公布今年第一季业绩,纯利按年升8%至10.9亿元人民币。期内,采矿业务毛利率为51%,去年第一季及第四季分别为45%及51%,主要受惠于金属价格复生。期内,美元黄金、铜、锌的平均价格分别升0%╱13%╱15%。

花旗集团发表研究报告表示,中石油公布今年第一季纯利按年升78%及按季升87%至102亿元,达到该行及市场的全年预期18%╱19%。

花旗指,紫金矿业的黄金开采业务的产量下跌,按年及按季跌18%至7.4吨,而成本按年及按季升16%及7%。至于铜开采业务的产量按年及按季升29%及7%,而成本控制良好,按年升6%,但按季跌6%,该业务的毛利率为54%,按年升3个百分点。另外,锌开采业务的产量按年及按季升7%及12%,同时生产成本稳定没有进一步上升,而该业务的毛利率为72%。花旗指出,今年第一季紫金矿业的纯利占全年预测的22%,目前集团于2018年市盈率13倍交易,估值吸引。该行指,如果未来KAMOA-KAKULA项目有新进展,紫金矿业的价值可能会进一步释放。花旗表示予紫金矿业H股“买入”评级,目标价4.3港元。

花旗指,中石油的管道业务于第一季的EBIT按年及按季升13%及207%至112亿元,只有58亿元的进口天然气亏损。该行认为对进口天然气亏损的表现有惊喜,因为第一季中国进口天然气按年增加37%,相信低天然气成本是降低亏损的主因。

紫金矿业收报3.61港元,跌0.28%,成交8096.38万港元,最新总市值1095亿港元。

花旗指,第一季勘探及生产EBIT为97亿元,按季跌11%。而勘探及生产销售主要以美元计算,其价值将会下降兑换时面对人民币升值的情况。

另外,花旗指出,第一季提炼及营销EBIT,分别按季跌75%及27%至39亿元及17亿元。

花旗表示维持予中石油H股「买入」评级,目标价由7.43元下调5.8%至7元,同时将集团2018至20财年的盈利预测下调7%至10%。

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